我國新材料產(chǎn)業(yè)前景向好，近年來增長率一直高于同期GDP增速。由于新材料產(chǎn)業(yè)起步晚、生產(chǎn)技術(shù)基礎(chǔ)差，目前有相當(dāng)部分市場成熟的新材料產(chǎn)品，尤其是基本型產(chǎn)品國內(nèi)市場供不應(yīng)求，在很大程度上依賴進(jìn)口，預(yù)計(jì)未來進(jìn)口替代率有望不斷上升。在新材料進(jìn)口替代過程中，多數(shù)產(chǎn)品供大于求矛盾不突出，部分產(chǎn)品仍將供不應(yīng)求。因此，掌握核心技術(shù)的公司產(chǎn)能擴(kuò)張即可能獲得與投資成正比的利潤，高壁壘帶來高回報(bào)，尖端新材料產(chǎn)品毛利率或持續(xù)維持在相對高位，而所有的這一切都將孕育投資機(jī)會。

　　高性能纖維倚技術(shù)促發(fā)展

　　高性能纖維是近年來纖維高分子材料領(lǐng)域中發(fā)展迅速的一類特種纖維。高性能纖維復(fù)合材料屬于高分子復(fù)合材料，它是由各種高性能纖維作為增強(qiáng)體置于基體材料復(fù)合而成。“十二五”期間，國家重點(diǎn)支持碳纖維復(fù)合材料，我們重點(diǎn)關(guān)注碳纖維、高性能芳綸纖維、高性能聚乙烯纖維三類技術(shù)門檻高、市場潛力大的產(chǎn)品。

　　我國從20世紀(jì)60年代開始研究碳纖維，至今與世界先進(jìn)水平仍存在較大差距，原絲和生產(chǎn)工藝較落后，僅能生產(chǎn)相當(dāng)于東麗T300級碳纖維產(chǎn)品，許多低端產(chǎn)品毛絲多，性能指標(biāo)不穩(wěn)定，雖然在建項(xiàng)目多，但真正發(fā)揮作用產(chǎn)能不多，國內(nèi)需求主要通過進(jìn)口滿足。目前上市公司中涉及碳纖維公司包括中鋼吉碳、金發(fā)科技、博云新材和大元股份，其中前兩者從外部購買PAN原絲后加工為碳纖維為及制品，而后兩者在碳纖維基礎(chǔ)上制造成制品。

　　芳綸是芳香族聚酰胺纖維簡稱，20世紀(jì)70年代由美國杜邦率先推出，長期以來主要被美國杜邦、日本帝人壟斷，目前仍占據(jù)主導(dǎo)地位。隨著泰和新材、廣東彩艷等骨干企業(yè)技術(shù)進(jìn)步，我國在全球芳綸地位快速提升，現(xiàn)有產(chǎn)能已超過9000噸，成為國際芳綸新生力量。

　　高性能聚乙烯纖維方面，高強(qiáng)高模聚乙烯纖維(HSHMPE 纖維)在20世紀(jì)70年代由荷蘭帝斯曼研發(fā)成功并推向市場，屬全球稀缺物質(zhì)，目前全球產(chǎn)量在1.5萬噸，需求量在3萬噸左右，供需缺口較大。我國該產(chǎn)品研發(fā)起始于20世紀(jì)80年代，經(jīng)過多年努力，已經(jīng)掌握了全面技術(shù)，成為全球第三個具備生產(chǎn)該產(chǎn)品國家，從事該業(yè)務(wù)的上市公司包括中紡?fù)顿Y子公司北京同益中特種纖維以及儀征化纖。(平安證券)

　　功能薄膜材料 進(jìn)口替代日益明顯

　　塑料薄膜指用聚氯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯以及其他樹脂制成的薄膜，用于包裝，以及用作覆膜層。十二五期間，塑料薄膜尤其是功能薄膜材料將在新興產(chǎn)業(yè)中扮演重要的角色，功能薄膜材料性能優(yōu)異，下游細(xì)分市場針對性強(qiáng)，應(yīng)用前景廣。水處理膜、太陽能電池膜、平板顯示薄膜、半導(dǎo)體及微電子用薄膜將具有廣闊空間。功能膜材料技術(shù)壁壘高，其難點(diǎn)主要在于配方、工藝與設(shè)備。在眾多功能性薄膜中，綜合市場空間和技術(shù)門檻，我們最看好光學(xué)薄膜和光伏薄膜等。

　　光學(xué)級PET為光學(xué)薄膜的主要原材料，擴(kuò)散膜、增亮膜等都是在PET切片的基礎(chǔ)上加工而成的。由于光學(xué)薄膜技術(shù)含量高，屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，進(jìn)入壁壘較高，目前還主要依賴進(jìn)口?，F(xiàn)國內(nèi)已有企業(yè)擬進(jìn)入光學(xué)膜領(lǐng)域，國內(nèi)企業(yè)進(jìn)入光學(xué)膜領(lǐng)域，必將拉動光學(xué)PET膜的需求。光學(xué)用PET膜產(chǎn)能主要集中在日韓企業(yè)，目前國內(nèi)企業(yè)尚未能實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)。東材科技、南洋科技有望率先取得突破。

　　光伏薄膜主要包括背板膜和EVA膠膜，背板膜主要由含氟膜與聚酯基膜構(gòu)成。含氟膜技術(shù)壁壘最高，我國尚沒有產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)，聚酯薄膜成熟度相對略高，國內(nèi)東材科技、常州裕興的產(chǎn)品已經(jīng)通過下游國外大客戶認(rèn)證，進(jìn)口替代的趨勢日益明顯，大東南、雙星新材、南洋科技也積極步入該領(lǐng)域。

　　完全生物降解塑料 限塑令相當(dāng)給力

　　生物降解塑料的環(huán)保優(yōu)勢突出，以德國、法國、意大利、西班牙等歐盟國家開始對降解塑料區(qū)別征稅或強(qiáng)制使用，澳洲、亞洲、美洲等國家和地區(qū)也逐步推廣。國內(nèi)廣州、珠海、云南也開始推動使用，預(yù)計(jì)政策將推動未來5年全球三大生物降解塑料需求年均增速將保持30%左右。

　　在各生物降解塑料技術(shù)路線中，淀粉基生物降解塑料、聚乳酸(PLA)、聚丁二酸丁二醇酯(PBS)技術(shù)相對成熟、產(chǎn)業(yè)化規(guī)模最大，其中PBS與PLA性能更為優(yōu)異、共混效果明顯。

　　國內(nèi)以金發(fā)科技、浙江海正、山東匯盈、杭州鑫富等公司為代表的完全生物降解塑料行業(yè)逐漸成熟、競爭實(shí)力提升，我國完全生物降解塑料行業(yè)具備了全球競爭能力。

　　但是，國內(nèi)完全生物降解塑料市場仍然處于起步階段。國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的逐步成熟為國內(nèi)市場啟動奠定了基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)未來5年國內(nèi)完全生物降解塑料市場也將快速發(fā)展。

　　金屬結(jié)構(gòu)新材料 拓展輕量化需求

　　新材料產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃涉及的六大新材料重點(diǎn)領(lǐng)域中，有色新材料相關(guān)的領(lǐng)域主要有三個，即高端金屬結(jié)構(gòu)材料、特種金屬功能材料和前沿新材料。其中，前沿新材料目前僅限于制備技術(shù)的研發(fā)，大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化的應(yīng)用還有待時日，那么有望在“十二五”期間實(shí)現(xiàn)大規(guī)模、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的就只有其余兩個方向，即結(jié)構(gòu)材料和功能材料。

　　所謂結(jié)構(gòu)材料，即以力學(xué)性能為基礎(chǔ)，用于制造受力構(gòu)件的材料。在有色金屬結(jié)構(gòu)材料領(lǐng)域，未來的發(fā)展方向是輕質(zhì)、高強(qiáng)、大規(guī)格、耐高溫和耐腐蝕，而新型輕合金的物化性能恰好符合這一發(fā)展潮流。新型輕合金主要包括鋁合金、鎂合金和鈦合金，目前已廣泛應(yīng)用于電力裝備、交通運(yùn)輸、船舶及海洋工程和航空航天領(lǐng)域，在“十二五”期間，將重點(diǎn)滿足航空航天、軌道交通和汽車輕量化等交通運(yùn)輸裝備的需求。鋁、鎂、鈦合金將成為有色新材料產(chǎn)業(yè)的“輕騎兵”，相關(guān)產(chǎn)業(yè)將在政策扶持下實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。就有色金屬新材料領(lǐng)域的標(biāo)的而言，推薦利源鋁業(yè)、寶鈦股份、西部材料等公司。

　　金屬功能新材料 資源為王出奇制勝

　　所謂功能材料，即具有除力學(xué)性能以外(區(qū)別于結(jié)構(gòu)材料)的其他物化性能的特殊材料。稀有金屬作為有色功能材料的原材料，它們的物化特性會使功能材料具有優(yōu)良的電學(xué)、磁學(xué)、光學(xué)、熱學(xué)、聲學(xué)、力學(xué)、化學(xué)、生物醫(yī)學(xué)功能，從而制造各種功能元器件而被廣泛應(yīng)用于各類高新技術(shù)材料和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。功能新材料主要包括稀土功能材料、稀有金屬功能材料，推薦中科三環(huán)、廈門鎢業(yè)、安泰科技等公司。

　　在稀土永磁材料，高端釹鐵硼需求將保持長期較快增長。就目前情況來看，釹鐵硼仍然是磁性能最好的磁性材料，很難被有效替代。

　　1995年-2010年硬質(zhì)合金保持較快增長，年復(fù)合增長率為7.8%，進(jìn)入2000年以后，增速加快，年復(fù)合增長率達(dá)到10.4%。這主要受益我國礦用挖掘機(jī)械和數(shù)控機(jī)床行業(yè)的快速成長，硬質(zhì)合金在這兩個領(lǐng)域的應(yīng)用占比不斷提升。

　　非晶合金變壓器將是非晶帶材下一個最具前景的應(yīng)用領(lǐng)域。非晶變壓器是用新型導(dǎo)磁材料——非晶合金制作鐵芯而成的變壓器，比硅鋼片作鐵芯變壓器的空載損耗下降75%左右，空載電流下降約80%，是目前節(jié)能效果較理想的配電變壓器，特別適用于農(nóng)村電網(wǎng)和發(fā)展中地區(qū)等負(fù)載率較低的地方。

　　建筑保溫材料 節(jié)能盛宴或開啟

　　國內(nèi)社會能耗中約30%在于建筑建材能耗，在建筑能耗中，采暖、制冷是最耗能的。在建筑物熱能損耗中，墻體占43%、門窗占40%、屋面占12%、地面占5%。

　　2005年以來，我國建筑節(jié)能的標(biāo)準(zhǔn)明顯提高，到2020年新建建筑至少要實(shí)現(xiàn)節(jié)能65%，國內(nèi)目前建筑節(jié)能剛開始起步，主要材料以聚苯乙烯為主，要實(shí)現(xiàn)2020年65%的節(jié)能目標(biāo)，需要對430億平方米的建筑外墻進(jìn)行全面節(jié)能措施，國際發(fā)達(dá)國家的建筑節(jié)能保溫材料中，聚氨酯占據(jù)75%的市場份額，聚苯乙烯和玻璃棉分別占5%和10%，而我國目前建筑保溫材料中不到10%采用聚氨酯硬泡材料，建筑節(jié)能保溫市場將是未來我國聚氨酯硬泡消費(fèi)增長潛力最大的應(yīng)用領(lǐng)域。

　　聚氨酯硬質(zhì)泡沫塑料簡稱聚氨酯硬泡，即PU，是聚合MDI(黑料)和聚醚多元醇(白料)混合，加入發(fā)泡劑、催化劑、阻燃劑等經(jīng)化學(xué)反應(yīng)形成的硬質(zhì)泡沫體。建議重點(diǎn)關(guān)注聚氨酯主要原料MDI的龍頭企業(yè)煙臺萬華。

　　鋰電池材料 分享技術(shù)溢價

　　鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈主要由三部分組成：上游鋰礦資源、鋰電池原材料(包括正極材料、負(fù)極材料、隔膜、電解液)及電池制造與封裝。目前鋰電池材料中正極材料毛利率超過30%，負(fù)極材料超過20%，電解液達(dá)到40%左右，隔膜超過70%，六氟磷酸鋰電解質(zhì)材料為70%左右。由此來看，鋰電池材料企業(yè)具有很好的盈利能力。

　　隨著鋰電池在新能源汽車領(lǐng)域的需求增大，新能源汽車將帶動碳酸鋰需求爆發(fā)性增長。我國生產(chǎn)碳酸鋰的主要廠商有中信國安、西藏礦業(yè)、四川天齊鋰業(yè)、新疆鋰鹽廠等。

　　目前電池級碳酸鋰呈緊張局勢，若新能源電動汽車按預(yù)期啟動，遠(yuǎn)期對碳酸鋰的需求將達(dá)到21萬噸左右，其中電池級碳酸鋰的需求為14萬噸左右，則電池級碳酸鋰將出現(xiàn)供不應(yīng)求的狀況，長期來看碳酸鋰價格將保持穩(wěn)定。建議關(guān)注已經(jīng)實(shí)現(xiàn)電池級碳酸鋰工業(yè)化生產(chǎn)的天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)。

　　目前隔膜需求大部分來源于便攜式鋰電池增長，電動汽車所需隔膜占比還較小，隔膜爆發(fā)式增長主要看電動汽車市場的啟動。隔膜技術(shù)壁壘在于它的造孔工藝難度大，集中體現(xiàn)在工程技術(shù)和基本材料上。重點(diǎn)關(guān)注已實(shí)現(xiàn)鋰電池隔膜產(chǎn)業(yè)化的佛塑科技，還可關(guān)注有望實(shí)現(xiàn)鋰電池隔膜技術(shù)突破的南洋科技。

　　電解液主要原材料為六氟磷酸鋰(LiPF6)，占電解液總成本50%左右，目前售價超過30萬元/噸，毛利率超過60%，為鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈中盈利最高的環(huán)節(jié)之一。天津金牛是目前國內(nèi)唯一一家擁有六氟磷酸鋰生產(chǎn)技術(shù)并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的公司，但基本自用，對外出售的只是電解液。多氟多和九九久相續(xù)公告投產(chǎn)200噸/年和400噸/年六氟磷酸鋰，國內(nèi)六氟磷酸鋰有望逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，相關(guān)企業(yè)在進(jìn)口替代進(jìn)程中，有望迎來業(yè)績大幅增長。建議關(guān)注已取得六氟磷酸鋰技術(shù)突破的多氟多。